预测：中兴上半年收入或超190亿 同比增长26%

中兴通讯上半年收入有望超过190亿元，同比增长26%以上；净利润达到5.7亿元左右，全面摊薄每股收益约0.43元，同比增长超过25%。

搜讯网8月19日消息 中金公司日前发表研究报告预计，中兴通讯上半年收入有望超过190亿元，同比增长26%以上；净利润达到5.7亿元左右，全面摊薄每股收益约0.43元，同比增长超过25%。

报告认为，中兴通讯海外业务制成收入保持稳定增长。预计08年下半年收入将加速增长，最终收入增速将达到35%左右。主要是因为上半年收入增主要来自海外业务支撑，而国内业务收入受到电信重组使投资较往年推迟的影响，仍未实现放量增长。但下半年在国内电信重组后，随三大运营商相关GSM、CDMA、TD-SCDMA网络项目的启动，公司国内签单及收入将有望快速增长。

报告说，中兴通讯毛利率可能有所下降。主要是各厂商预期重组后电信投资将有较大的恢复性增长，因此在联通和移动上半年G网以及传输网招标中，为提高市场份额，价格竞争压力较大，也产生一些战略性签单。预计下半年随着电信投资规模的恢复以及较高毛利的C网及TD网签单的计入，毛利率较上半年将有所恢复。

报告称，中兴通讯费用压力较大。从往年来看，上半年一般是费用发生的高峰，特别是营销费用等在上半年一般投入较大。尽管公司上半年业绩增长略慢于全年预期，但随着下半年实现国内电信业务的大额签单，以及海外业务保持快速增长，全年除权后1.32元的盈利预测仍有望实现。同时，维持09年每股收益1.87元的预测。在国内电信投资新一轮的景气周期中，仍是最直接受益的上市公司，2-3年内的业绩成长确定性较高，因此重申对中兴A股和港股“推荐”的投资评级。

齐鲁证券则预计，中兴通讯中期业绩可能低于预期，全年业绩看四季度表现。07年公司全年实现营业收入347.77亿元人民币，同比增长49.81%，实现净利润12.52亿元人民币，同比增长63.26%。08年一季度继续保持迅猛增长态势，营业收入86.45亿元，同比增长43.82%，净利润0.61亿元，同比增长96.30%。

齐鲁证券表示，全球通信行业继续保持稳步增长，新兴市场将占据增长的主导，而这正是中兴通讯主要海外市场所在。2008年一、二季度，中兴通讯分别占据全球新增基站合同中34%和31%的份额，其中二季度公司占据全球新增CDMA合同单84%的份额。国内通信行业也将稳定增长，在电信重组和3G牌照发放时间表确定的背景下，2008-2010年运营商将投入上千亿元用于3G建设，考虑到公司在TD-SCDMA和CDMA领域的绝对领先地位，未来三年的增长得到保证。

齐鲁证券指出，尽管未来三年业绩得到保证，但今年上半年中兴通讯受国内运营商投资相对疲弱影响，中期业绩很可能低于此前同比70%以上增长的预期，由于奥运会的缘故，奥运期间（包括残奥会）运营商仅能进行招标，不能开工建设，或影响公司全年业绩，关键在于第四季度。

齐鲁证券强调，随着运营商对基础设施的大量投入，设备制造子行业的竞争将趋于白热化，以价格战为代表的各种争夺份额的行为必将使得产品毛利率降低成为趋势，这将使得中兴通讯的净利润增长面临较大压力。尽管中兴通讯今年业绩受上半年运营商投资疲弱和毛利率下降的影响，但我们认为我国将在今年下半年进入3G时代，会给中兴通讯四季度业绩带来拉动，今年业绩增长应当能够得到保证 。