CDMA招标：中兴面临华为激烈竞争 份额或下降

在中国电信的CDMA招标中，中兴通讯在CDMA国际及国内市场优势非常显著，应能维持30-35％的既有份额。由于赠送设备是以将原有设备商成功搬迁为前提，即使华为采取赠送设备的激进行为，将有可能使摩托及北电（近40％）的部分市场替换出局，但难以撼动中兴在国内已有32％的市场份额。

搜讯网8月20日消息 国泰君安日前发表研究报告指出，中国电信的CDMA招标，竞争会加剧但不会无序，其中会对中兴通讯带来市场份额降低及毛利率下降的双重影响。

报告称，在中国电信的CDMA招标中，中兴通讯在CDMA国际及国内市场优势非常显著，应能维持30-35％的既有份额。由于赠送设备是以将原有设备商成功搬迁为前提，即使华为采取赠送设备的激进行为，将有可能使摩托及北电（近40％）的部分市场替换出局，但难以撼动中兴在国内已有32％的市场份额。

报告说，与WCDMA相比，CDMA产业链本已脆弱，中国电信将以产业链的长期演进为宗旨，过度的非理性竞争未必会出现。即使考虑到竞争加剧，由于中兴的CDMA成本降幅也很快，其毛利率仍有望维持在40％左右。

报告指出，券商对中兴的盈利预测已隐含竞争加剧影响，竞争加剧将会带来市场份额降低及毛利率下降的双重影响，但之前对中兴市场份额已做保守预测，并已将CDMA及TD-SCDMA的毛利率自目前的50％-55％下降至45％，以反映竞争加剧的影响。考虑到竞争有可能超过此前预期，将CDMA 及TD-SCDMA 的毛利率下降至40％；同时，给予竞争最激烈的WCDMA 25％-30％（2008 年-2012 年）的毛利率。按照毛利率调整后的预测，修订后2008 年-2012年EPS分别为1.30元、2.元、2.61元、3.05元、3.61元，未来5年的净利润CAGR为31％，维持“增持”评级。

银河证券的研究报告指出，市场传言中的华为在本次CDMA招标中送120亿元设备是不太可能的，有些夸大其词，华为在本次招标中占据了市场70％的份额也是不太可能的。当然，中兴在本次招标中遇到了强大的竞争，市场份额受到收到冲击是不可避免的，原因之一是华为要力争重回C网市场和TD市场，原因之二是传统上跟中国电信的客户关系很好，而本次招标中原中国联通C网人员的话语权应该比较弱。

中国电信在C网上的投资已经成为世界上最大的C网设备招标之一，本次招标规模应该在140-150亿元之间（计划3.5万个基站）对于中兴、华为、上海贝尔（阿朗）来说都应该是必争之地。特别是中兴华为，它们基本上进不去C网的传统强国美国日本，因此中国电信C网招标对他们来说意义可见一斑。

银河证券认为，中国电信传统上是华为的地盘，原来中国电信固网设备上华为中兴规模之比约是30：1，另外本次中国电信C网招标的主导者应该是原中国电信的人员，从客户关系来讲对华为有利。中兴跟原联通的C网人员关系一直良好，中国电信接收了联通的C网人员后，未来的市场发展要看两者在未来招标中地位的变化，不过可以肯定，中兴在C网上跟国内运营商客户关心的绝对优势已经开始下滑了。

银河证券强调，华为在C网的市场份额肯定是上升的。客观的讲，未来的通信设备市场竞争更加激烈，各个设备厂商必须通过降低价格来保持自己的市场份额。华为和中兴在未来中国电信C网的市场份额走势取决于两点，一个是原电信人员和原联通人员在设备招标采购中的决策地位，短期来看原电信人员可能会处于主导地位；另一个是中国电信本身的现金流情况，因为如果未来的集采中中国电信收紧资金，价格再次大幅度下调的可能性还是存在的。这些对与中兴来说都不是十分有利的。未来华为很有可能在中国电信中的市场份额中跟中兴相当，或者胜出中兴。

国泰君安预计，随着工信部批复TD-SCDMA试商用，中国移动TD二期建网行将启动。二期建网规模为28个城市，预计基站建设规模约为2.8万-3万个，计划8月底展开招标。在10月底前，中国移动可能将启动TD-SCDMA三期投资规划预算。

中兴通讯还在19日下午宣布，赢得哥伦比亚顶尖电讯商 Emcali 的独家合约，将为哥国建设首个 WiMAX 16e 网络。中兴通讯将会向 Emcali 提供此一 3.5G WiMAX 16e 项目的核心网络设备、无线接入设备、及各种室内及户外终端机。Emcali 于两年前获哥伦比亚政府批出 WiMAX 牌照，并于今年底正式提供商用网络服务。

中兴通讯将于20日公布中期业绩。